Ausblick

2004 war trotz einem weit überdurchschnittlichen weltwirtschaftlichen Wachstum von tiefen Zinsen und von über weite Strecken seitwärts tendierenden, teilweise orientierungslosen Börsen geprägt. 2005 dürfte die Wachstumsdynamik im asiatischen Raum und in Amerika etwas nachlassen, ohne allerdings den weiteren konjunkturellen Aufschwung zu gefährden. Europa wird sich aufgrund struktureller Probleme und nur schleppender Reformen am unteren Ende der Wachstumsskala bewegen. Zwar dürften sich die Zinsen im Schlepptau der sich abzeichnenden, weiteren Erhöhungen in den USA von ihren historischen Tiefstständen wegbewegen, eine schnelle Abkehr vom vorherrschenden Tiefzinsumfeld scheint aber nicht in Sicht. Das Renditepotenzial bleibt begrenzt. Für das Anlagemanagement heisst dies einmal mehr, dass die für das Versicherungsgeschäft notwendigen Investitionserträge durch sorgfältiges
Asset-Liability-Management, gezielte, ertragsorientierte Streuung der Neuanlagen und begleitende Absicherungsmassnahmen sicherzustellen sind.