Finanzmarkt- und Gegenparteirisiken

Finanzmarktrisiken und Asset-Liability-Management (ALM)
Die wichtigsten Finanzmarktrisiken, denen die Gruppe ausgesetzt ist, sind Zinsänderungsrisiko, Währungsrisiko und Aktienrisiko. Zusätzlich ist die Gruppe im Immobilienmarkt exponiert durch einen gewissen Anteil an Immobilien im Anlageportfolio. Finanzmarktrisiken beeinflussen sowohl die Gewinn- und Verlustrechnung als auch die Aktiv- und die Passivseite der Bilanz. Der Prozess des Asset-Liability-Managements kontrolliert den vielseitigen Einfluss der Finanzmarktrisiken in einer integrierten Art und Weise und definiert sowohl Anlagestrategie als auch Absicherungspolitik. Dazu verfolgt der ALM-Prozess zwei Ziele: Zum einen stellt er sicher, dass statutarische Solvenzanforderungen und Verlustlimiten jederzeit eingehalten werden. Die Anlagestrategie wird dazu im Wesentlichen «bottom-up» auf Stufe Geschäftseinheit bestimmt und aggregiert. Zum anderen zielt er darauf ab, das ökonomisch bestimmte und der Anlagefunktion «top-down» zugewiesene Risikobudget einzuhalten und optimal einzusetzen. Dadurch wird der Grad des Asset-Liability-Mismatch kontrolliert und verwaltet.

Um diese Anforderungen zu erfüllen, werden Derivate gezielt eingesetzt. So werden Fremdwährungsrisiken weitgehend abgesichert und auch die Downside-Risiken der Aktienanlagen kontrolliert.

Gegenparteirisiken
Gegenparteirisiken umfassen Ausfallrisiko und Wertänderungsrisiko. Das Ausfallsrisiko bezeichnet die Möglichkeit der Zahlungsunfähigkeit einer Gegenpartei. Das Wertänderungsrisiko bezeichnet die Möglichkeit eines finanziellen Verlustes durch Veränderung der Kreditwürdigkeit einer Gegenpartei.

Gegenparteirisiken finden sich vor allem im Portfolio der festverzinslichen Wertschriften und der Hypotheken. Zusätzlich trägt die Gruppe Gegenparteirisiken aus Absicherungsinstrumenten wie Derivaten oder Rückversicherung. Die Gruppe überwacht Gegenparteirisiken regelmässig und diversifiziert und vermeidet sie soweit möglich. Die grössten einzelnen Gegenparteien sind staatliche Schuldner von erstklassiger Bonität.